目前，各國大量經(jīng)濟學(xué)家正在評估和分析新冠疫情之后，一些主權(quán)債務(wù)較高的國家是否存在經(jīng)濟危機的風(fēng)險，而引發(fā)危機的根源有可能是美元在疫情當(dāng)中的持續(xù)寬松，簡單的說就是美國持續(xù)印發(fā)貨幣有可能導(dǎo)致部分主權(quán)債務(wù)較高的國家發(fā)生經(jīng)濟危機。而今天我們討論的烏茲別克斯坦已在本年的7月1日由該國央行公布了債務(wù)總額，其中，主權(quán)外債達到了220億美元，非主權(quán)債務(wù)達到139億美元，并在2021年上半年按期歸還了部分主權(quán)與非主權(quán)外債，我們該如何判斷烏國外債的高低呢？如果烏外債過高，該國是否具備償還能力呢？帶著這兩個問題我們簡單分析如下。

一般來說，國家主權(quán)債務(wù)水平的高低是由該國的信用評級以及是否具備償還能力決定的，2020年國際信用評估組織惠譽和標(biāo)準(zhǔn)普爾維持了對烏茲別克斯坦的主權(quán)信用評級，但由此前的“穩(wěn)定”下降到了“負(fù)面”，主要原因在于國家主權(quán)債務(wù)總額因疫情因素迅速增加，但是好在無論是疫情前，還是疫情后，烏國的主權(quán)債務(wù)比例一直保持在國家GDP的30%左右，而烏國財政部曾表示，雖然近期國家債務(wù)水平升高較快，但只要保持債務(wù)總額占國家GDP的60%以內(nèi)，就能保證烏國經(jīng)濟的穩(wěn)定和健康，并具備完全的償付能力。

這里需要解釋一下“主權(quán)債務(wù)”與國家經(jīng)濟危機的關(guān)系，主權(quán)債務(wù)是指由主權(quán)國家以自己的主權(quán)作為擔(dān)保，對外以“債券”的形式向國際機構(gòu)、國際銀行或者外國政府進行借款的行為，一旦國際信用評級下調(diào)，將引發(fā)各海外債權(quán)主體的兌付即發(fā)生國家主權(quán)債務(wù)危機，比如之前我們看到的希臘和冰島等國，都曾因此發(fā)生國家經(jīng)濟危機；相反，一些國家因信用評級高，可以發(fā)行大量外債借以維持國家運行，以日本為例，該國的外債總額已占到國家GDP的230%之多，但是依然未發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機，雖然在2020年疫情期日本的國際信用評級被下調(diào)至AA-，但較高的國際信用評級還是維持著日本經(jīng)濟的高負(fù)債率運行。

我們繼續(xù)分析烏茲別克斯坦的外債水平高低，外界從該國的經(jīng)濟增長率、資源儲備、償債能力以及政治制度的穩(wěn)定性來看，判斷烏國債務(wù)水平仍然較低，比如烏茲別克斯坦的經(jīng)濟增長率在疫情當(dāng)中仍然保持著1.6%的正增長，預(yù)測2021年的將恢復(fù)到疫情前的5%以上的增長率，未來國際評級機構(gòu)必將上調(diào)該國的信用等級；在看資源儲備，烏國的黃金儲量位居世界第四，而石油和天然氣儲量也相當(dāng)豐富，奠定了該國的償債能力；在看政治制度的穩(wěn)定性，該國自獨立以來只經(jīng)歷了兩任總統(tǒng)，雖然曾出現(xiàn)過極端事件，但國家整體穩(wěn)定，也被評為全球最安全的國家之一，因此，以上幾大利好因素對該國的國家信用評級起到了關(guān)鍵作用。

由此，一些國際貿(mào)易或者金融機構(gòu)在與烏茲別克斯坦方合作時，主權(quán)債務(wù)水平與信用評級決定著項目合作的可能性，作為個體的我們，在選擇一個國家工作或投資時，也必須考慮和分析該國的信用等級，如果等級較低，我們必須在能獲得高利潤率的同時，尋找更強大的風(fēng)控工具來規(guī)避風(fēng)險，雖然支付的財務(wù)成本較高，但絕不可降低對該國信用評級較低的風(fēng)險意識，因此，從目前看來，烏茲別克斯坦仍然是中亞地區(qū)較好的投資目地國。

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